统计局（Statistics Canada）周四估计，该国油菜籽收获较上年同期下降7%，至1，780万吨。

　　绝对价钱略偏高，相对估值中性（中幅贴水，利润略偏高，库存低位）。供应低位+库存低位+赶工需求支持，现货延续偏紧，近期北方冬储报价对价钱底部有支持。短期可区间操做，轻仓参取3-6反套。

　　按照Williams发布的数据，桑托斯港期待出口的食糖数量为134。79万吨，帕拉纳瓜港期待出口的食糖数量为73。12万吨。

　　库存：库存程度低位；厂库延续去库，山东去库较多，因部门炼厂复产推迟；社库低位延续去库，华东去库较多，刚需支持较着。

　　ICE期棉周四下跌，因出口发卖数据疲软，但美元走软了跌幅。3月期货合约下跌0。15美分，或0。2%；结算价报每磅71。1美分。

　　纯碱：氨碱法毛利-12（日+0，周+38）；联碱法毛利-153（日+14，周+26）；天然法毛利485（日+0，周+10）。

　　2024年11月，出疆棉合计发运44。57万吨，环比添加13。5万吨，增幅44%。此中，通过公发运43。6万吨，环比添加15。93万吨，同比添加23。73万吨。出疆棉铁发运量合计0。97万吨，环比削减2。41万吨，同比削减1。81万吨。

　　资讯：地方办公厅国务院办公厅印发《无效降低全社会物流成本步履方案》，次要方针是到2027年，社会物流总费用取国内出产总值的比率力争降至13。5%摆布。分析交通运输系统实现新冲破，货色运输布局进一步优化，铁货运量、铁货运周转量占比较争别离提高至11%、23%摆布，口岸集拆箱铁水联运量连结较快增加。

　　供给方面，高价刺激弹性产能添加。碳酸锂产量持续回升，去库再度堆集。需求方面，岁尾以旧换新政策持续发力，利好电动车消费。海外工商储能项目增加，全体对铁锂端利好。三元方面需求维持，但大幅增量受限。全体而言，12月排产预期乐不雅。

　　郑棉周四窄幅运转。01合约收涨30点收于13900元/吨，持仓减2万3千余手，从力多减约1万5千手，从力空减1万5千余手。此中多头方永安增2千余手，国泰君安减4千余手，东证减3千余手，银河减2千余手，空头方国投安信增7千余手，中国国际增4千余手，而东证减1万1千余手，中信减8千余手，国泰君安减2千余手。夜盘跌35点，持仓变化不大。05合约收涨20点至13935元/吨，持仓增3万2千余手。从力多增3万余手，空增2万2千余手，此中多头方国投安信增7千余手，中国国际增4千余手，国泰君安增3千余手，中信、广州各增2千余手，银河等4个席位各增1千余手。空头方中信、东证各增9千余手，中金增2千余手。

　　供应产能高峰接近；部门企业检修，新投暂缓，电解铝吃亏严沉寄望可能的出产变更。铝材出口退税打消及光伏下调出口退税税率对国内需求短期利空，铝材出口退税抢出口竣事，下逛正在手订单吃亏严沉，后期可能存正在毁单环境。光伏板看可能供给侧。海外一季度mjp继续走高，有特定供给要素。库存端，12月预期可能大累库，库存拐点可能提前到来。短期国内抢出口可能竣事，美国预期对，墨西哥，中国铝材出口继续添加关税，短期承压。电解铝端吃亏严沉；部门企业检修，新投暂缓，寄望能否有减产发生。

　　周四纯碱现货走弱，期货走弱，基差偏低，1/5价差低位；玻璃现货走弱，期货走弱，基差较低，1/5价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价钱+高库存”的形态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价钱+高库存”的形态，转去库。策略：纯碱空配，玻璃空配。

　　据外电12月5日动静，巴西对外商业秘书处(Secex)发布的出口数据显示，巴西11月出口糖3，391，034。72吨，日均出口量为178，475。51吨，较上年11月全月的日均出口量182，216。40吨削减2%。上年11月全月出口量为3，644，327。93吨。

　　玻璃：煤制气毛利112（日+7，周+66）；石油焦毛利-82（日+0，周+2）；天然气毛利-168（日+4，周-16）。

　　本周宏不雅全体中性偏多，美国方面经济数据强劲，但美指美债正在年内降息预期略有抬升的布景下呈现回调。现货层面来看，国内去库速度放缓，上周贬价后下逛点价量大幅抬升但终端消费未跟上，因而提货速度偏慢。供应端来看，国内冶炼产量环比下降，进口到港量维持高位，进口窗口持续打开，将来到港或继续添加。消费端来看，淡季正在前下逛消费增量放缓，关心铜材抢出口的支持。再生铜方面，废铜供应趋紧。宁波废铜商业商因担忧商业反制所以提前遏制进口美国废铜，国内货源面对短期紧缺，将来转口东南亚的量级提拔，但眼下至12月中旬仍面对紧缺问题。价钱瞻望方面，国内宏不雅平平驱动不较着，库存去化速度放缓晦气铜价，海外流动性宽松对短期内价钱有支持，但后续次要关心关税影响，正在关税摩擦悬而未决的环境下对铜价概念偏隆重。

　　利润。华东长流程螺纹成本3303（-5），长流程利润167。华东谷电成本3298，利润42，平电成本3466，利润-126；华南谷电成本3351，利润2，平电成本3495，利润-142。

　　驱动：国际油价震动为从，Brent收于72美元附近。地缘溢价逐渐回落，美元指数偏强运转商品价钱；原油库存仍维持中低位程度，供需有所改善；OPEC+或持续推迟减产时点，特朗普预期加强对俄制裁，市场对来岁需求预期仍偏悲不雅。北半球进入燃烧旺季，美国C3进入去库周期，当前库存高位环比下降，出口添加较着；中东方面，现货供应有添加，离岸贴水持稳。远东方面，化工需求支持削弱，燃烧需求表示一般，FEI偏弱运转；国内方面，C4资本有企稳迹象，平易近用气压力小幅缓解。

　　内盘涨后相对估值修复至中性程度，短期仍无上行驱动。中期视角下，供需双增但区域错配款式延续，燃烧旺季根基面懦弱性添加，正在能化板块中偏强对待。

　　估值方面，JM估值中性，J估值中性。驱动方面，焦煤：供需偏宽松+中利润+库存同比力高；焦炭：供需均衡+现货利润中性+盘面利润偏高+库存中性。价钱下方还有必然空间。短期区间震动，冬储具备必然支持，持久根基面供需偏宽松，焦煤上逛库存较高，远月合约全体偏空。

　　热卷出产利润好于螺纹，转产结果，螺纹产量下降后，库存再次去化，弱需求VS低库存，本身根基面矛盾不大。热卷需求有韧性，但产量快速回升导致库存遏制去化，关心矛盾可否获得堆集。市场持货志愿误差，上方空间，短期会议召开期近，持续大幅下跌也有难度，关心成本端矛盾。

　　周四发布的查询拜访演讲显示，因为暴雨干扰出产，估计马来西亚11月棕榈油库存持续第二个月下滑。受访的10位商业商、种植户和阐发师的预估中值显示，马来西亚11月末棕榈油库存无望下滑至179万吨，较10月削减5。1%；11月毛棕榈油产量估计为169万吨，较前一个月下滑6。13%，为持续第三个月下滑；11月棕榈油出口量估计下滑12%至152万吨，止住此前持续两个月的升势。

　　11月下旬起头，CBOT大豆运转区间显著收窄，但8月中旬低点（987。50美分/蒲式耳）照旧展示出支持性。国内豆粕期价率先收跌，一方面源于巴西气候较好播种成功，另一方面棕榈油的强劲正在托行为物油板块的同期令豆粕显著承压；动物油的驱动逻辑次要正在棕榈油，关心资金正在P2501合约的博弈。

　　南美做物专家：将2024/25年度巴西大豆产量上调至1。7亿吨，较新近预期调高200万吨。目前帕拉纳州西部、南马托格罗索州南部、圣卡塔琳娜州西部和南里奥格兰部门地域的干旱令人担心。维持2024/25年度阿根廷大豆产量预测不变，仍为5700万吨。

　　郑糖01合约5984（-50），持仓减2万余手。夜盘收5961（-23），持仓减8000余手。

　　据USDA，11。22-11。28日一周美国2024/25年度陆地棉净签约38714吨（含签约40089吨，打消前期签约1384吨），较前一周削减47%，较近四周平均削减33%。拆运陆地棉35720吨，较前一周添加21%，较近四周平均添加18%。本周未签约新年度陆地棉取皮马棉。当周中国对本年度陆地棉净签约量5942吨（含新签约6350吨，转签出408吨），较前一周添加22%；拆运3538吨，较前一周削减2%。当周签约本年度陆地棉最多的国度和地域有：越南（19119吨）、巴基斯坦（8323吨）、土耳其（4627吨）、中国（2880吨）和哥伦比亚（2109吨）。当周陆地棉拆运次要至：巴基斯坦（7144吨）、中国（5625吨）、越南（4740吨）、墨西哥（2812吨）和孟加拉（2291吨）。

　　财产端，原糖上方压力来自于北半球减产。宏不雅层面亦遭到美元指数上涨的。下方目前相对坚挺，外盘高位震动款式不变。

　　估值：LPG盘面价钱下跌，现货平易近用气价钱稳中偏强，低端价华东平易近用气接近4900元/吨附近；基差显著走强，1-2月差反套；表里价差倒挂略加深；油气比价中性程度；美国丙烷/天然气热值比价偏高程度；PDH即期利润回升，远端维持盈亏均衡附近。

　　基差：期货下跌带动贴水走阔，1月贴水100+。利润：沥青利润略偏高，炼厂分析利润盈亏均衡附近。供需：周度产量延续回升至略偏低程度；北方终端逐渐停工，南方赶工需求仍正在，北方资本南下为从。稀释沥青贴水持稳。

　　12月5日，郑棉注册仓单为803张，较昨日添加95张；此中新疆库443张，添加1张。无效预告1219张，添加108张。合计2022张，添加203张。

　　近期宏不雅实空期，根基面矛盾不凸起的环境下，天然橡胶产区强降雨、国内累库不及预期赐与盘面炒做前提，套利盘加仓，现货月差走扩。供应端，泰国强降雨有所缓解，需关心下周气候变化，价钱上涨后胶厂加工利润较好，上逛抛货积极；国内天胶总库存转向累库趋向，累库幅度存正在不合；需求端出口表示好于内销，内销中全钢相对疲软，上周开工略下滑。四时度供需缺口回补验证中，偏高估值暂不雅望。周-4）；华中1300（日+0，周+0）；华南1480（日+0，周-20）。

　　USDA出口发卖周报显示，11月28日止当周，美国当前市场年度大豆出口发卖净增231。27万吨，市场此前预估为净增110。0-250。0万吨。美国大豆出口拆船为242。89万吨，此中，向中国出口拆船124。63万吨。此外，平易近间出口商演讲向中国出口发卖136，000吨大豆，2024/25市场年度付运。

　　上海升水470(+440)，广东升水460(+460)，天津升水490(+450)。内需偏弱，冶炼减产，畅通库存偏低，临时不雅望。

　　基差。螺纹（未折磅）01合约130（24），05合约73（35）；热卷01合约11（24），05合约-19（26）。

　　利润下跌。PB20日进口利润10（-25）。金布巴20日进口利润8（-25）。超特20日进口利润5（-23）。

　　现货市场，12月5日涌益全国外三元生猪均价15。59元/公斤，较前一日下跌0。28元/公斤，河南均价为15。5元/公斤（-0。18），四川均价为16。3元/公斤（-0。38）。

　　基价12900（+0）；现实需求偏弱，头部企业现货降价，市场情感悲不雅，短期政策面带动情感波动，临时不雅望。镍豆升水-500(+0)，金川镍升水2900(+50)。金川升水小幅回落，宏不雅情感波动较大，临时不雅望。

　　据第一商用车网最新数据显示，2024年11月份，我国沉卡市场共计发卖约6。9万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨4%，同比微弱下降3%。累计来看，2024年1-11月，我国沉卡市场发卖各类车型约81。8万辆，同比降幅约为5%。

　　估值上看，跟着11合约的完结，仓单估值买卖竣事，将来焦点矛盾转向供需错配的处理以及将来的产能出清。价钱上方套保压力较大，下方伴跟着供需面得改善，底部逐步抬升。

　　基差走平。金布巴01基差37（1），金布巴05基差55（0），金布巴09基差81（-2）；pb01基差30（1），pb05基差48（0），pb09基差73（-2）。

　　价差。华东卷螺差现货150，卷螺差210。螺纹1-5月间-57（12），热卷1-5月间-30（2），1月卷螺差189（0），5月卷螺差162（10），10月卷螺差133。

　　加工数据：截止到2024年12月4日，新疆地域皮棉累计加工总量460。19万吨，同比增幅20。16%。此中，自治区皮棉加工量310。56万吨，同比增幅27。56%；兵团皮棉加工量149。63万吨，同比增幅7。26%。4日当日加工增量6。90万吨，同比增幅9。36%。

　　国内财产端上方遭到广西减产的持久，底部遭到人平易近币贬值后糖浆进口成本添加的抬升。关心糖浆管控政策，若后续有政策跟上，明白影响进口量，则估计糖价偏强运转。

　　铁矿石绝对估值中性，相对估值中性，供应端12月取11月持平，需求端当前铁水来到中高位程度后持稳，考虑到下逛去库速度逐渐弱化，铁水上方想象力无限，估计12月库存不会呈现堆集，库存震动持平，近两日宏不雅情感正在近期的会议中再次升温，短期正在高铁水取补库预期下驱动向上，中期下逛累库压力偏大，铁矿石走势震动，短期关心宏不雅政策能否有新的故事以及秋冬季钢厂的冬储行为，持久供需款式偏宽松。

　　赣锋锂业(002460)12月5日晚间通知布告，公司董事会审议通过议案，同意全资子公司赣锋国际、LMSA取马里国(简称“马里”)签订《股权让渡和谈》，公司将LMSA35%的股权让渡给马里，此中根据马里国度矿业法的相关，马里将免费获得LMSA10%的干股；马里以200亿西不法郎(折合约3200万美元)的买卖价钱向公司收购LMSA25%的股权。同时，公司、LMSA及联系关系公司将获得马里授予的投资优惠政策，马里将积极支撑Goulamina锂辉石二期项目标开辟扶植。

　　据外电12月4日动静，巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，截至12月4日当周，巴西口岸期待拆运食糖的船只数量为60艘，此前一周亦为60艘。

　　现货下跌。66%干基现价969（-19），日照超特粉672（-12），日照金布巴745（-10），日照PB粉785（-10），普氏现价104（-2）。